Окончив 3‑ю Чкаловскую военную авиационную школу пилотов, Исмаилбек Таранчиев был направлен в 566 штурмовой авиаполк 277 штурмовой авиационной дивизии 13 воздушной армии Ленинградского фронта.
Совершил 35 боевых вылетов. В феврале 1944 года при освобождении Эстонии уничтожил 3 вражеских самолета на аэродроме города Тарту. Награжден
орденом Красной Звезды.
18 марта 1944 года при выполнении боевого задания младший лейтенант Таранчиев направил объятый пламенем Ил‑2 в скопление вражеских танков.
Указом Президиума Верховного Совета СССР от 5 мая 1991 года Исмаилбеку Таранчиеву присвоено звание Героя Советского Союза посмертно.